东北证券11月金股电话会议纪要

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策略观点

陈殷

市场在9月下旬走势转入存量资金格局下的亢奋情绪降温阶段，国庆假期以来的市场走势延续了这一进程。随着调整进程逐渐接近尾声，以及政策增量利好信息的推动，两个因素的此消彼长有望推动市场在11月份有偏积极的表现。

具体11月配置考虑以下环境特征及配置意义：

1）三季度经济数据显示经济继续企稳，但随着基数效应的抬升，四季度整体经济读数趋于平淡，周期板块虽然短期下行压力有所释放，但领涨支撑不足，配置环境更有利于消费扩散和金融。

2）相比于二季度的白马抱团行情，当时市场对经济下行的担忧更大，在经济平稳环境下消费类配置趋于扩散，白酒白电扩散至二线品牌，商贸、纺服、轻工、汽车等消费品也有望受益。

3）大金融板块从成交占比来看有相对更好的性价比，也符合经济平稳但不超预期的四季度基本面环境，年底行情历史上多次出现大金融板块。地产虽然存在调控政策增多的压力，但库存去化和拿地增加仍有望支持后期活动，并且租赁市场发展、REITs业务和行业格局向龙头集中有望成为