A股PCB小龙头,已完成光模块关键项目开

PCB即印制电路板是组装电子零件用的关键互连件，绝大多数电子设备及产品均需配备，因而被称为“电子产品之母”。

今天看的这家公司是我国及世界PCB百强公司，中央汇金为第四大股东，产品广泛应用于汽车电子、新能源等，且在1季度公司净利润已经增长超%。

接下来，就通过公司的核心竞争力分析，以及最近五年财报经营关键数据，对公司的基本面情况做一个系统化的分析梳理。

公司主营高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售。

作为一家以PCB为主营的公司，其印刷线路板业务，营收占比92.37%，毛利率为10.44%。

目前公司的PCB产品主要应用在汽车电子，及新能源电源领域，具体占比如下，

公司凭借在汽车PCB业务上良好的品牌影响和过硬的品质保障，已与均胜电子、博世等国内外头部汽车零部件企业形成了稳定、友好的合作关系。

公司凭借在新能源领域的先发优势和良好的口碑，已与小鹏汽车、宏景智驾等国内外知名企业建立了友好合作关系，实现稳定供货；

除此之外，公司还与国内知名的新能源企业在光伏PCB等方面实现了量产供货。

年，公司完成了MiniLED、多阶HDI、逆变器、高频天线、BBU小基站、光模块、服务器等关键项目的PCB开发工作。

看完了公司的优势亮点，接下来，从成长性、盈利性、财务状况、现金流，这四大层面，来对公司的基本面情况，做一个详细的梳理，

先看公司的成长性，

从公司的营收业务规模来看，

可以看到，公司的营收整体波动幅度不大。

过去五年，公司的营收略有下降，从年的33.29亿下降至年的30.58亿，下降幅度为9.15%。

而从公司的净利润来看，

虽然营收下降不大，但净利润却出现了明显下降，从年的6.54亿下降到了年的2.69亿，下降幅度为58.86%。

整体来看，公司营收小减、利润大减，主要是因为产品利润空间下降，成长性表现不佳。

而从单季营收来看，

公司1季度的营收相对于年1季度，增长约10%。

而净利润却相对公司年的净利润增长超%。

营收小增，利润大增，这意味着公司产品利润空间出现了明显的提升。主要是因为，公司主动优化产品结构，提升高盈利产品占比所致。

接下来，来看公司的盈利能力，

从公司的产品利润空间，也就是销售净利率来看，

确实如上所述，公司净利率最近五年出现了明显下降。

而从资产运转效率来看，

公司过去五年的资产运转效率大致在每年0.6次左右。

由于资产运转效率不变，而产品利润空间下降，导致公司的盈利能力有所下降。

那么，公司的财务状况如何呢，

公司的负债率在过去五年，虽略有上升。也不过是从17.38%上升至了27.42%，负债仍然较低。

而从公司的偿债能力指标，流动比率来看，

虽然负债小幅上升，但公司的流动性却出现了明显下降，

这主要是因为，公司的货币资金出现了明显下降。而根据公司年年报说明，公司的货币资金下降明显主要是因为，公司购买理财所致。

最后，要看的是公司的现金流情况，

现金流是公司持续发展的基础，如果没有持续的现金流进账，那么公司的持续发展则无从谈起。

而现金流，也是公司的亮点之一，

首先，公司的经营现金流净额，自年以来，已经连续8年为正。哪怕是在过去三年疫情期间，公司的现金流也只是下降，并未负向流出。

这表明公司产品具备足够的竞争力，回款能力良好。

其次，在公司今年一季度，利润大增%的同时，公司的经营现金流净额也是同样大增，创了年6月以来的单季新高。

这意味着，公司今年的利润增长，并非停留在账面上，而是有实实在在的现金流进账的。业绩恢复迹象明显。

这家公司就是在A股上市的依顿电子。轮成长性和收益性，过去五年公司表现只能算是普普通通，但公司财务状况健康，现金流充沛。今年以来，业绩加速恢复迹象。

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