万字长文解码科技牛市PCB篇踏上5G的超

年是不折不扣的科技股大年，以国产软件、5G产业链为代表的多个分支个股有惊人的表现，那么这些行业有什么特点？又有什么样的投资逻辑？本文将从整个行业到公司，全方位分析。一、国产替代方兴未艾近年来，国产科技行业不得不走上国产替代的道路。虽然中国在高科技半导体领域距离世界一流水平仍然有很大差距，但在当前的国情和国际环境下，这种替代道路已经是箭在弦上不得不发。由于整个半导体产业链条冗长、工序繁多，不同细分产业的科技含量、制造难度都不相同，因此我国也从一些最基础的产业开始，由简到难开启了国产替代的过程。比如PCB、手机ODM、中低端芯片等都是当前国产替代高速发展的行业。最为重要的是，这些行业的龙头公司已经显著受益于国产替代带来的红利，无论是公司业绩，还是市场占有率都有大幅提升。二、5G产业链是核心中国为什么不遗余力搞5G，美国为什么要制裁中兴和华为？看看4G为美国带来了什么，这个问题就清楚了。从技术角度看，具备无线接入能力的4G仅仅是3G的演进，本身的颠覆并不能带来多少直观的感受，其真正意义上的颠覆还在于：正是有了4G的技术支撑，才有了移动互联网、云计算、物联网和大数据平台上的“新服务、新商业、新应用、新业态”，进而颠覆了传统的市场格局。从1G到4G，全球性通信标准不仅是一项技术标准，而是关系到产业发展和国家战略。基于PC和互联网的标准，从架构到核心协议此前均由美国来定义，进而导致美国在整个互联网产业占据绝对优势地位，英特尔、IBM、微软、Google等企业成为全球PC和互联网的主导，在影响世界互联网产业发展的同时，也给美国带来了巨大的经济利益。5G标准将在年在ITU(国际电信联盟)的会议上最后正式通过，5G标准正在全世界范围内讨论并不断完善。在5G标准之争中，中国阵营已经成为全世界5G标准的重要力量。在部分领域，中国技术实力雄厚，奠定了5G标准之争的基本格局。中国一直希望通过5G弯道超车，实现在通信领域的崛起。这个国家战略在未来相当长一段时间都是确定不会改变的，因此5G产业链有着非常大的发展空间。三、从PCB说起什么是PCB，现状如何PCB（PrintedCircuitBoard），中文名称为印制电路板，存在于几乎所有的电子产品中，被称为电子产品之母。PCB提供电子产品之间的互联和信号传输。PCB的制造品质不仅直接影响电子产品的可靠性，而且影响芯片与芯片之间信号传输的完整性。PCB的国产替代其实早已开始，从全球看，近20年PCB产业呈现美国-日本-韩国、中国台湾-中国大陆的产业转移过程，与高端电子制造业的产业转移基本同步。中国大陆的份额持续提升，年达到亿美元，占比首次超过50%。5G时代，基站对高频高速PCB需求增量明显：中信证券测算5G单基站PCB价值量1.38万元，~年PCB的市场空间为79////87亿元。天线部分：从分立钣金天线变为天线板结构，以PCB作为底板一般包含2层功率分配网络和4层校准网络，天线振子贴装到天线板PCB表面。射频部分：国内主流使用64通道，RF（滤波器、环形器、功放、低噪声放大器、开关等）对应需要64通道，Transceiver（频率变换、数-模转换）也需要按照运算量等比例增配，承载以上功能组件的PCB面积显著增大。基带部分：5G基带部分PCB大小变化不大，由于电路复杂度提升层数略有增多。另外在材质上，5G基站PCB中高频、高速板材占比明显提升。PCB印刷具备重资产属性、需要大量产线技工，且生产过程中蚀刻、清洗会产生废液对环保处理有一定要求。中国大陆土地、人工成本有相对优势，珠三角、长三角形成了两个大型产业群；随着沿海环保监管趋严，湘鄂赣、川渝逐渐成为新的PCB产业聚集区。中国大陆和海外企业的毛利率有显著差异，深南、景旺、奥士康年毛利率在23~33%，而海外工厂普遍在11~16%之间。国内主要PCB厂家有哪些，各有什么看点目前国内PCB厂商主要包括沪电股份、深南股份、生益电子（生益科技旗下子公司）、东山精密、崇达技术和景旺电子。从业务布局来看，东山精密通过收购国外资产Multek切入通信领域，崇达技术和景旺电子下游相对较广泛、以往通信PCB并非其主要布局板块。生益电子、深南电路和沪电股份，三家公司进入了华为的核心供应商圈，提供通信设备PCB，是市场最

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